股市：A股连续寻找新标的

　　市集回来

　　上周A股主要指数均上升，量能督察高位。

　　31个申万一级行业中，国防军工、有色金属和机械设立相对发达较好。

　　A股主要指数周涨跌幅（%）

　　贵寓泉源：wind；统计区间：2025/08/04-2025/08/08

　　申万一级行业周涨跌幅（%）

　　贵寓泉源：wind；统计区间：2025/08/04-2025/08/08

　　宏不雅数据分析

　　以好意思元计，2025年7月出口总值3218亿好意思元，同增7.2%，前月5.9%；入口总值为2235亿好意思元，同增4.1%，前值1.1%。出口数据超市集预期。国别看，拉好意思、韩国、欧盟、非洲拉动显着。对好意思出口增速连续放缓，7月对好意思出口同比-21.6%，拖累举座出口3.3%。斯德哥尔摩琢磨后，曩昔三个月对好意思出口税率仍督察在40%+的水平，预期自若沉稳。商品看，钢材、肥料、制品油以及铝材出口增速显着反弹，而服务密集型居品、机电居品增速放缓。总体看，在欧日韩对好意思抢出口配景下，出口数据仍起到显着的拉动经济作用，后续，好意思国近期加大对金砖国度的生意压制，前期欧日韩等对好意思国抢出口的透支效应也可能暴露。同期好意思联储东说念主事变动剧烈，需警惕生意战加剧可能性。

　　7月CPI同比0%，预期-0.1%，CPI环比0.4%，核心CPI同比0.8%，前值0.7%；环比0.4%。PPI同比-3.6%，预期-3.4%，环比-0.2%，前月-0.4%。数据呈现CPI强PPI弱的性情。CPI有季节性影响，主要受服务与工业奢华品支捏，食物成为拖累。服务方面暑期出行需求繁盛，交通通讯妥协说娱乐孝敬了CPI总涨幅的六成以上。此外工业奢华品环比上升0.5%，前月为0.1%，拉动CPI环比上升约0.17%。其中交通器具用燃料、家用器具、通讯器具价钱环比上升3.5%、2.2%和0.3%（除油价外其他部分受618促销竣事影响）。PPI方面分项看，上游行业价钱跌幅收窄更显着，采掘工业环比降幅收窄1个点至-0.2%，原材料收窄0.6个点至-0.1%，加工业收窄0.2个点至-0.3%。“反内卷”政策的成果部分暴露，但传导可能尚需时日。中下流依旧舛错，汽车制造业价钱环比由涨转跌，蓄意机、通讯和其他电子设立制造业价钱环比督察在-0.4%。PPI反馈内需仍弱，且受政策影响大。

　　股市策略预测

　　市集上周强势轰动，资金面层面，市集量能和两融资金等开动萎缩。不雅望厚谊加剧。

　　上周，市集流动性依然较足够，水牛性情仍在，但在两融余额打破2万亿后，立异药和部分科技等高位标的不合加大，量能萎缩中调整，市集高切低倾向加大，市集举座投入轰动。后续短期看，两融余额占全A流畅市值比重耐久沉稳，并未显着上行，成交占比上升有限，与2015年差距较大（现时11%，2015年接近20%）。A股的几个基本面角度压制身分仍连续存在：现时经济数据尚可，刺激预期低，市集担忧三季度基本面下滑，或对风偏产生一定影响。好的一面在偏宽松的货币政策支捏和低利率环境下，市集流动性较足，支捏主题性契机不停产生，水牛应能捏续，8月应不会大幅调整。筹办A股内在安逸性，判断短期轰动可能性大，缺少干线情况下温雅产业景气度高和事迹好的标的。在宽幅轰动中，轰动核心可能自若上移。

　　中耐久维度，中好意思耐久战役的基调还是细则，跟着好意思国政策的底线自若明晰与捏续增多赤字，外洋老本市集还是开动质疑好意思国政府的解决才调与轨制信誉。但好意思元信用现在仍未被本色撼动，好意思债暂时也不存在大风险。不雅察好意思国老本市集变化与我国事否会迎来计谋机遇。内需、科技、出海三个标的可能迎来契机，如有超跌或偏低位契机可积极布局。其二，在监管多重政策鼓励下，公募居品被迫化、险资和券商自营等资金耐久化趋势可能进一步强化，中耐久维度看较为低估的指数权重股仍可能迎来竖立资金流入。

　　行业上，关于偏防护的红利类行业，连续提出竖立一定比例，高下切倾向下“杠铃策略”短期连续有用。温雅有催化的红利标的（部分反内卷相干行业调整后重新有资金投入）和安逸避险属性强的港股红利、金融、公用、贵金属等价值红利（港股红利短期受好意思元指数上行影响下降，但捏续时间应不会长，低位保举。A股方面银行算作低风偏资金最追捧的行业，已有企稳迹象，在低利率环境下保费收入保捏增长，险资长周期窥察等身分鼓励下，预计险资入市资金将在旧年6000亿基础上捏续擢升，耐久为红利板块带来流动性支捏，银行调整企稳后仍会有资金竖立）。遑急性行业方面，咱们连续重心温雅科技（在内需政策预期镌汰时上风突显，跟着好意思国政策反复和国内务策安逸支捏不停产生交游性契机，中期看好，具备新催化出现下重新成为干线的后劲。温雅短期有催化的自主可控、军工，产业景气度高的算力链、安逸币等标的催化）。内需与高景气标的（受益好意思国降息预期和制造业补贴预期的外洋订价上游有色，政策支捏预期增多下的奢华和地产链博弈，中报季中寻找其他事迹预期高的行业与个股）。出海类（在好意思国制造业老本开支提高预期和好意思国关税琢磨时期短期在厚谊压力中寻找错杀品种或受益于后续政策更大的品种，从下到上择股愈加紧要）相干标的。

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