发布日期：2025-09-03 06:32 点击次数：189
一、电子板块：25H1 营收同增 19%，利润同增 31%
电子行业 25H1 营收同增 19%，归母净利润同增 31%。25H1 年杀青营收 18502.7 亿元，同 增 19.0%，归母净利润 852.2 亿元，同增 31.2%。25Q2 营收为 10110.3 亿元，同增 20.5%， 归母净利润为 499.9 亿元，同增 41.9%。2025 年板块受益 AI 算力发展、国产替代、下流 需求复苏，板块营收、净利润增速亮眼。2025 年 Q2 合座来看，各细分赛谈连接保持增长， 跟着下流终局需求冉冉改善以及各大厂商大模子的发展及 AI+应用的落地，提议要点温雅 算力中枢受益硬件、AI-PCB 产业链，苹果链（温雅 9 月新机发布亮点）、AI 驱动及自主可 控受益产业链。
25H1 电子行业盈利智商改善。电子行业 25H1 毛利率为 15.8%，同比+0.3pct，净利率为 4.5%，同比+0.6pct。25Q2 毛利率为 15.9%，同比+0.1pct，环比+0.4pct，净利率为 4.7%， 同比+0.4pct，环比+0.6pct，盈利智商改善。
二、子版本：各板块增速发扬分化，PCB、半导体功绩亮眼
咱们要点追踪半导体（半导体征战、半导体材料、功率半导体、IC 假想等细分板块）、电 子元件、耗费电子、光学光电子、电子化学品、其他电子、汽车电子的财务数据发扬，其 中电子元件、耗费电子、光学光电子、电子化学品、其他电子、半导体板块所包含个股与 申万二级行业分类（2021）一致，半导体征战、半导体材料所包含个股与申万三级行业分 类（2021）一致，汽车电子板块包含汽车相连器、汽车光学、汽车流露 3 大子板块。
2.1 半导体：上游自主化加速，征战材料零部件发扬较好
合座来看，说明申万二级行业分类，半导体 25H1 营收为 3182.9 亿元，同增 15.0%，归母 净利润为 241.6 亿元，同增 37.4%。25Q2 营收为 1903.1 亿元，同增 16.6%，环增 48.7%， 归母净利润为 162.5 亿元，同增 38.7%，环增 105.6%。
半导体行业 25Q2 盈利智商改善。半导体行业 25H1 年毛利率为 26.7%，同比+2.0pct，净 利率为 7.4%，同比+1.6pct。25Q2 毛利率为 27.1%，同比+1.7pct，环比+0.2pct，净利率 为 8.3%，同比+1.2pct，环比+2.6pct。
半导体产业链逆群众化，好意思日荷政府接踵厚爱出台半导体制造征战出口管制要领，半导体 征战自主可控逻辑连接加强，为国产半导体产业链逻辑干线。出口管制情况下国内征战、 材料、零部件不才游加速考据导入，产业链国产化加速。 半导体征战行业 25H1 营收为 389.2 亿元，同增 31.8%，归母净利润为 241.6 亿元，同增 37.4%。25Q2 营收为 210.4 亿元，同增 33.5%，归母净利润为 37.4 亿元，同增 19.4%。
半导体征战行业 25H1 毛利率为 41.8%，同比-2.5pct，净利率为 16.0%，同比-1.7pct。25Q2 毛利率为 41.9%，同比-3.1pct，环比+0.3pct，净利率为 17.7%，同比-2.1pct，环比+3.7pct。
半导体材料行业25H1营收为222.6亿元，同增11.4%，归母净利润为14.2亿元，同增11.1%。 25Q2 营收为 119.3 亿元，同增 19.2，环增 15.5%，归母净利润为 7.6 亿元，同增 20.2%， 环增 14.5%,材料相对后周期，行业β会受到半导体行业景气度的影响。
半导体材料行业 2024 年毛利率为 18.8%，同比持平，净利率为 3.5%，同比-2.7pct。25Q1 毛利率为 20.5%，同比+2.9pct，环比+4.2pct，净利率为 5.4%，同比+2.1pct，环比+7.6pct。
功率半导体行业25H1营收为335.5亿元，同增18.3%，归母净利润为37.7亿元，同增26.5%。 25Q2 营收为 190.9 亿元，同增 18.2%，归母净利润为 22.5 亿元，同增 22.2%。在汽车电 气化、智能化加速的配景下，ADAS、电气化能源系统、高性能计较成为功率半导体的三大 主要增量边界。
功率半导体行业 25H1 毛利率为 28.6%，同比+1.1pct，净利率为 11.9%，同比+0.3pct。25Q2 毛利率为 28.1%，同比+1.0pct，环比-1.2pct，净利率为 12.7%，同比+0.4pct，环比+1.6pct。
半导体假想板块 25H1 杀青营收 581.37 亿元，同比增长 19.5%，杀青归母净利润 86.2 亿 元，同比增长 67.5%。25Q2 杀青营收 320.4 亿元，同比+21.9%，环比+22.7%,杀青归母净 利润 51.6 亿元，同比+64.4%，环比+49.2%。东谈主工智能、云计较基础身手和先进耗费电子 等边界的连接需求，传感器和模拟技巧边界也有所孝敬,库存情况方面，芯片主要用于消 费电子终局，跟着 AI 技巧的加成，驱动耗费电子终局升级，以及政府补贴刺激需求，共 同导致上游耗费类占比高的芯片拉货积极，库存消化较快。
2.2 耗费电子：25H1 功绩同增 15.4%，25Q2 同增 30.2%
耗费电子 2024 年营收为 8784.3 亿元，同增 24.8%，归母净利润为 327.9 亿元，同增 15.4%。 25Q2 营收为 4784.0 亿元，同增 26.9%，归母净利润为 185.5 亿元，同增 24.3%。这一轮 耗费终局需求主要来自两个方面，第一是传统终局家具的升级，包括手机、PC、IOT 等产 品的当然更换，这主要归因于当然换机周期，同期如智高手机本人家具的升级（包括 SoC 主控芯片、存储芯片、电源管理芯片等升级）；第二是 AI 带来的翻新需求，咱们看好异日 几年 AI 所带来的应用翻新，包括 AI 手机、AIPC、机器东谈主、自动驾驶等异日有望爆发的端 侧 AI，均会带动存储、算力芯片、电源管理以及驱动 IC 等增长。
盈利智商短期承压，Q2 环比改善。耗费电子行业 25H1 毛利率为 11.3%，同比-0.7pct，净 利率为 3.8%，同比-0.2pct。25Q2 毛利率为 11.4%，同比-0.4pct，环比+0.2pct，净利率 为 4.0%，同比-0.1pct，环比+0.3pct。
2.3 电子化学品：25H1 功绩同增 13.9%，25Q2 同减 1.8%
电子化学品 2024 年营收为 306.1 亿元，同增 7.9%，归母净利润为 31.3 亿元，同增 13.9%。 25Q2 营收为 160.8 亿元，同比-0.5%，环比+10.6%，归母净利润为 16.0 亿元，同比-1.8%， 环比+4.7%。
利润端盈利智商较褂讪。电子化学品行业 25H1 年毛利率为 11.3%，同比-0.7pct，净利率 为 11.0%，同比+0.3pct。25Q2 毛利率为 29.8%，同比+1.7pct，环比+1.1pct，净利率为 10.7%，同比-0.5pct，环比-0.7pct。
2.4 元件：25H1 功绩同增 47.3%，25Q2 功绩同增 44.6%，PCB 增长顽强
元件 25H1 年营收为 1580.4 亿元，同增 24.2%，归母净利润为 157.6 亿元，同增 47.3%。 25Q2 营收为 840.2 亿元，同增 23.9%，环增 13.5%，归母净利润为 88.71 亿元，同增 44.6%， 环增 28.8%。
元件行业 25H1 毛利率为 22.8%，同比+1.9pct，净利率为 10.1%，同比+1.7pct。25Q2 毛 利率为 23.6%，同比+2.6pct，环比+1.8pct，净利率为 10.7%，同比+1.8pct，环比+1.3pct。
PCB 25H1 营收为 1327.0 亿元，同增 25.2%，归母净利润为 123.9 亿元，同增 59.3%。25Q2 营收为 702.5 亿元，同增 24.5%，环增 12.5%，归母净利润为 70.1 亿元，同增 56.6%，环 增 30.5%。受益 AI 云表顽强需求及周期复苏，PCB 板块功绩靓丽。AI 云表带动了 AI 就业 器、交换机、光模块等需求，PCB 板块受益显着，类似下流多个边界需求回暖，PCB 板块 2025 年增长顽强。25H1 年毛利率为 22.0%，同比+2.5pct，净利率为 9.4%，同比+2.1pct。 25Q2 毛利率为 22.9%，同比+3.3pct，环比+1.9pct，净利率为 10.1%，同比+2.4pct，环 比+1.4pct。
2.5 汽车电子：25H1 功绩同增 22.8%，25Q1 同增 22.3%
汽车电子板块25H1营收为1977.9亿元，同增15.5%，归母净利润为108.6亿元，同增22.8%。 25Q2 营收为 1019.6 亿元，同增 17.7%，归母净利润为 60.1 亿元，同增 22.3%。揣度 2025 年，揣度电动化增速连接护士，800V、高压快充渗入率连接擢升。
255H1 汽车电子毛利率 24.9%，净利率 6.0%。25Q2 汽车电子毛利率为 25.0%，同比-0.5pct， 环比+0.3pct。净利率为 6.9%，同比+2.0pct，环比+2.2pct。
2.6 光学光电子：25H1 功绩同增 92.6%，25Q2 功绩同增 42.3%
光学光电子 25H1 营收为 3630.5 亿元，同增 6.0%，归母净利润为 65.7 亿元，同比+92.6%。 25Q2 营收为 1891.1 亿元，同增 5.6%，归母净利润为 31.3 亿元，同增 42.3%。
光学光电子行业 25H1 毛利率为 14.8%，同比+0.3pct，净利率为 11.0%，同比+0.8pct。25Q2 毛利率为 14.3%，同比-0.9pct，环比-0.9pct，净利率为 0.6%，同比-0.2pct，环比-0.9pct。
2.7 其他电子：25H1 功绩同增 29.7%，25Q2 功绩同增 34.4%
其他电子 25H1 营收为 1018.52 亿元，同增 34.7%，归母净利润为 28.1 亿元，同增 29.7%。 25Q2 营收为 531.1 亿元，同比-3.5%，环比+9.0%，归母净利润为 15.9 亿元，同增 34.4%， 环增 30.1%。
其他电子行业 25H1 年毛利率为 9.2%，同比+0.5pct，净利率为 2.8%，同比+0.7pct。25Q2 毛利率为 9.7%，同比+0.6pct，环比+1.0pct，净利率为 3.0%，同比+0.9ct，环比+0.5pct。
三、龙头发扬：耗费电子需求拉动，筹商公司 Q1 功绩改善
3.1 耗费电子
立讯精密：2025 年 H1 杀青营收 1245.03 亿元，同增 20.18%，归母净利 66.44 亿元，同增 23.13%，扣非归母净利 55.99 亿元，同增 12.90%。2025 年上半年，公司依托其在精密制 造与垂直整合方面的中枢上风，协同鼓舞三伟业务板块，告成主持了由 AI 驱动的结构性 增长机遇。公司耗费电子业务凭借与中枢客户的深度绑定发扬庄重，而通讯与数据中心业 务则受益于 AI 算力基建激越，其“铜、光、电、热”一体化处置决策带动份额连接擢升。 与此同期，公司的汽车业务，通过连接得回新技俩定点，为公司弥远发展奠定了坚实基础。
鹏鼎控股：公司 2025H1 贸易收入 163.75 亿，同比+24.75%，归母净利润 12.33 亿，同比 +57.22%，扣非归母净利 11.49 亿，同比+51.90%。2025H1，公司在主持 AI 驱动的 PCB 行 业增长机遇的同期，通过连接降本增效、加大市集开拓、鼓舞新家具量产等优化要领，达 成了预期的筹画主义，并杀青了毛利率的稳步改善。
东山精密：2025H1 杀青营收 169.55 亿元，同比+1.96%，杀青归母净利润 7.58 亿元，同 比+35.21%，扣非净利润 6.57 亿元，同比+27.28%。2025 年上半年，公司在保持新能源汽 车零部件等中枢业务稳步增长的同期，通过非公开刊行完成了新政策布局的资金储备。为 抢抓 AI 技巧驱动的数据就业器市集机遇，公司依托在电子电路和精密制造方面的技巧积 累，快速运行了高多层贯通板的新产能筹算。与此同期，公司正积极鼓舞对索尔念念光电的 收购，旨在切入高速增长的光模块市集，以完善在 AI 算力产业链的布局。
传音控股：2025H1 杀青营收 290.77 亿元，同比-15.86%，杀青归母净利润 12.13 亿元， 同比-57.48%，扣非净利润 8.97 亿元，同比-63.04%。2025 年上半年，受到新品上市影响， 公司营收短期承压。在中枢手机业务上，公司积极鼓舞邃密化土产货运营、多品牌协同以及 加大中高端家具研发参加。同期，公司以多品牌策略拓展数码配件、家电等智能硬件品类， 愚弄庞大的用户流量基础，与头部互联网公司融合发展出动互联就业，构建平衡协同的业 务生态。
领益智造：2025H1 公司杀青营收 236.25 亿元，同比增长 23.56%；杀青归母净利润 9.30 亿元，同比加多 34.31%；杀青扣非归母净利润 6.06 亿元，同比加多 5.54%。2025 年上半 年，公司营收和利润均杀青增长。利润擢升主要成绩于公司在高附加值 AI 终局硬件家具 上通过擢升稼动率与镌汰老本改善了盈利，国内汽车业务筹画的大幅好转，以及部分外洋 新工场耗损的减少。分业务看，算作主体的 AI 终局业务收入稳步增长，毛利率有所擢升； 汽车及低空经济业务则通过工艺与恶果改善，杀青了收入和毛利率的大幅增长。此外，公 司清洁能源业务也杀青了高速增长。
歌尔股份：2025H1 公司杀青营收 375.49 亿元，同比-7.02%；杀青归母净利润 14.17 亿元， 同比+15.65%；杀青扣非归母净利润 10.33 亿元，同比-12.72%；毛利率 13.47%，同比 +2.38pct；净利率 3.70%，同比+0.75pct。2025 年上半年，公司营收因个别智能声学整机 技俩处于家具迭代末期而同比略降。但由于精密零组件与 AI 智能眼镜等高毛利智能硬件 业务进展成功，优化了家具结构；以及通过精益运营有用适度老本，贸易老本降幅逾越了 营收降幅，公司归母净利润杀青增长。公司将积极主持 AI 技巧带来的行业机遇，预期 AI 驱动的新式智能硬件偏执所需的高性能中枢零组件将成为公司新的增长点。
水晶光电：2025H1 杀青营收 30.20 亿元，同比+13.77%，杀青归母净利润 5.01 亿元，同 比+17.35%，扣非净利润 4.46 亿元，同比+14.10%。2025 年上半年，公司杀青贸易收入与 归母净利润双增，连接推动产业结构从耗费电子向车载光学、AR/VR 边界转型。公司耗费 电子业务算作功绩基础发扬庄重，其中薄膜光学面板业务通过深切与北好意思大客户融合及拓 展非手机应用，成为驱动功绩擢升的中枢引擎。
蓝特光学：2025H1 杀青贸易收入 5.77 亿元，同比+52.54%，归母净利润 1.01 亿元，同比 +110.27%，扣非归母净利润 0.98 亿元，同比+106.80%。2025 年上半年，公司光学棱镜业 务受益于智高手机潜望式录像头需求的进一步推广，组成了功绩增量。同期，玻璃非球面 透镜在车载、光通讯等多边界应用的拉动下得回增长，而玻璃晶圆业务则依托与大客户的 政策融合保持了庄重发展。
蓝念念科技：2025H1 杀青贸易收入 329.60 亿元，同比+14.18%，归母净利润 11.43 亿元， 同比+32.68%，扣非归母净利润 9.40 亿元，同比+41.85%。2025 年上半年，公司的手机与 电脑业务保持增长，通过深切客户融合与家具结构升级，其市集份额与盈利智商得到擢升。 新兴业务不停拓展，加大客户拓展和新家具的推出。
3.2 PCB
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（申诉开首：国金证券。本文仅供参考，不代表咱们的任何投资提议。如需使用筹商信息，请参阅申诉原文。）
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